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這是川普提名的美國財政部長史蒂文·努欽被問到的一個問題,也是人們對川普政府潛在貿易保護主義行動的擔憂引發的問題。 背景是:針對一些共和黨議員提出的征收邊境稅的提議,經濟學家已經作出了美元最高可能升值25%的預期。在上周的參議院提名確認聽證會之後,努欽對一些書面問題作出了回覆,他並沒有詳細解釋美元升值多達25%將帶來什麼影響,只是說有時候會對經濟產生「短期的負面作用」。 事實上,參議員們或許根本沒有必要提出這個問題。因為不到三年之前,美元在大約8個月的時間裡飆升26%。雖然美國的經常項目逆差維持在GDP的2.5%左右,但美元升值拖累了美國的出口並造成通膨放慢,降低了聯儲會令利率正常化的興趣。 雖然一些分析師已經警告稱,假如美元進一步攀升,開發中國家償付美元債務的負擔將會加重,進而可能導致新興市場發生危機,但近年來,很難指責哪一場危機是由美元引發的。或許中國是個例外,因為該國決策層已經不時面臨匯率不穩定的問題。 「中國是美元疲軟的最大受益者,」大和資本市場駐香港的日本以外亞洲地區首席經濟學家賴志文表示,「很自然也會是美元強勢的最大輸家,這將是其付出代價的時刻。」 在2015年,隨著美元走強勢頭變得明確,中國決策者開始采取措施應對資本外流飆升的問題。在外流的資金中,一部分是用來償還了美元債務。2015年8月11日匯改中人民幣小幅貶值,令形勢變得更加嚴峻。2016年底中國的資本外流加速,與此同時,人民幣兌美元也出現1994年以來最差年度表現,全年下跌了6.5%。 「鑒於人民幣半盯住美元,所以美元無論是向上還是向下大幅波動,都會給中國帶來麻煩,」野村控股駐香港首席中國經濟學家趙揚表示。 對人民幣的信心繼續保持脆弱,因為分析師預計,川普的減稅、放鬆監管以及基礎設施投資將促進經濟成長,進而使美元保持強勁。假如形勢發展符合分析師的預期,那麼將意味著美國利率上升,將支撐美元匯率,令其它貨幣受到打擊。 「這就是為什麼中國決策者必須小心謹慎地管理預期,」同時將資本管制繼續作為選項之一的原因,麥格理證券駐香港的中國經濟主管胡偉俊說。
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